0次浏览 发布时间：2025-06-09 19:30:00
21世纪经济报道记者吴斌 上海报道
随着中国持续推进金融高水平对外开放，诸多机遇也随之涌现。
PIMCO（品浩）亚太区主管柯盛民（Alec Kersman）近日在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示，中国市场体量巨大，人才资源丰富，对外资机构和投资者也始终持开放、欢迎的态度。无论是在宏观经济分析、投资组合管理还是在业务发展层面，中国始终是品浩全球战略中的关键组成部分。
中国是全球经济与金融体系中不可或缺的一部分，这早已不是新鲜观点。柯盛民举例称，多年来，任何一项具备深度的宏观经济分析，都必须深入理解中国的经济走势。没有对中国现状与未来的充分把握，就无法形成完整的全球宏观视角。
柯盛民告诉记者，目前，品浩对中国主权债等固定收益资产的配置处于略微超配状态，并预计这一立场将在中期内保持稳定。考虑到中国市场的体量、重要性以及所蕴含的投资机会，品浩将其视为全球固定收益布局中的重点区域。
与此同时，全球投资者对货币多元化配置的兴趣正在上升，不再仅局限于美元资产。尽管美元仍是全球主要储备货币，但对人民币、日元、澳元等货币的配置需求正在逐步增长。人民币作为全球货币的角色正在稳步提升，这也反映出国际金融体系结构的变化。
展望未来，随着中国经济从出口导向型逐步向消费驱动型和创新驱动型转型，在人工智能、新能源汽车等高新技术领域取得突破，柯盛民认为这将不断释放新的投资机会，这一结构性转型将进一步增强境外投资者对中国市场的兴趣。
PIMCO是主动型固定收益投资领域的全球巨头，资产管理规模近2万亿美元。柯盛民是PIMCO亚太区主管兼董事总经理，常驻中国香港和新加坡，负责制定亚太地区的战略方向，并带领专业团队为亚太地区企业提供投资解决方案和服务。他拥有24年的投资和金融服务经验，持有哈佛商学院的MBA学位和阿根廷布宜诺斯艾利斯大学的法学博士学位。
《21世纪》：欢迎你再次来上海，你此次来华访问的主要目的是什么？从品浩全球战略的角度来看，中国市场目前处于怎样的位置？
柯盛民：中国在我们全球业务布局中占据着极其重要的地位，因此我每年至少会来中国两次。这次行程中，我先后访问了北京和上海。过去二十多年里，我们一直为中国的机构投资者提供资产管理服务，也与这个国家建立了长期、稳定的合作纽带。我们对当前正在推进的各项举措以及未来的发展前景感到非常振奋。
我还与我们在中国的团队进行了深入交流，探讨了在华业务增长的新思路与新机遇。可以说，如今正是一个非常令人振奋的时刻。每一次来访都进一步坚定了我对中国市场发展潜力的信心，能够亲身参与并见证这一进程，令人倍感鼓舞。
中国是全球金融与经济体系中不可或缺的一部分，这早已不是新鲜观点。多年来，任何一项具备深度的宏观经济分析，都必须深入理解中国的经济走势。没有对中国现状与未来的充分把握，就无法形成完整的全球宏观视角。这一判断多年来始终成立。
在品浩，我们的宏观经济研究涵盖主权债务研究和信用研究等多个维度，投入大量资源研究中国的市场动态。在我们全球市场观点的讨论中，中国始终处于核心位置——无论是作为全球第二大经济体，还是作为全球规模最大的债券市场之一。从未来五至十年的视角来看，中国的重要性只会持续提升。
无论是在宏观经济分析、投资组合管理还是在业务发展层面，中国始终是我们全球战略中的关键组成部分。我们在亚太地区的布局已有近30年历史，早在1996年就设立了首个办公室。事实上，我们在美国本土以外设立的首个办公室正是在亚太地区。
《21世纪》：根据你的观察，品浩在中国扩展业务过程中面临的最大挑战是什么？
柯盛民：我并不认为我们在中国的拓展面临显著挑战，这也是我此行的原因所在。我们早在20多年前就开始为中国机构投资者提供资产管理服务，2018年在中国设立了外商独资企业（WFOE），随后又获得了上海市地方金融管理局授予的合格境内有限合伙人（QDLP）额度。自那以来，我们已经积累了可观的本地投资者规模。这些都是循序渐进、正确且符合长期发展的步骤。
中国市场体量巨大，人才资源丰富，对外资机构和投资者也始终持开放、欢迎的态度。为了进一步体现我们对中国市场的长期承诺，我们近期任命何立（Stephanie He）为中国区负责人，驻上海办事处，全面统筹和推进公司在中国的战略发展与业务布局。
《21世纪》：随着中国持续开放金融市场，你如何看待大湾区未来的角色？
柯盛民：粤港澳大湾区是一个非常重要的战略机遇，我们已经关注和研究这一地区相当长一段时间。我们观察到，南向通、北向通资金流动在持续增长。这一地区确实蕴藏着巨大潜力，这将是一个循序渐进、逐步推进的过程。
当前，大部分南向资金主要流向了香港银行的定期存款。虽然也有部分资金流入了投资类产品，但整体占比较小，这一领域正是我们高度关注、持续跟踪并在适当时机积极参与的重要方向。
我们对个人投资者和机构投资者持续增长的参与兴趣保持乐观，也期待未来市场上可投资产品类型的进一步拓展。我们将大湾区视为一个正在成长中的重要市场机遇，密切关注相关政策和市场动态，期待这一进程在不久的将来能够进一步落地。
我们一直在密切关注粤港澳大湾区跨境理财通，我们相信这一机制未来将继续发展壮大。此外，我们也研究过香港互认基金，并评估其是否适合品浩的产品策略。我们会定期回顾这些跨境合作机会，并在条件成熟时考虑拓展参与范围。
《21世纪》：从长期看，你对跨境理财通的发展有哪些期待？
柯盛民：粤港澳大湾区跨境理财通项目带来了一个极具吸引力的机会，考虑到该区域庞大的人口规模以及包括香港和澳门在内的中国南部地区，跨境理财通拥有巨大的潜力。
过去几年，跨境理财通项目不断演进，并取得了稳步进展，南向通和北向通的资金流动等都有积极的发展。此外，监管机构也在不断优化跨境理财通，以满足不断变化的市场需求。
展望未来，这种趋势预计将会持续，投资机会和投资兴趣将不断增长。同时，监管框架的持续完善也将有助于开发和推出投资者真正需要的金融产品。从长期来看，跨境理财通将取得巨大的成功。
《21世纪》：近年来，QDLP试点在多个城市快速发展。品浩在这一领域有哪些进展？在中国资管行业蓬勃发展的背景下，品浩近期在中国市场是否有新的战略或产品计划？
柯盛民：QDLP试点项目取得了非常积极的成果，监管机构在十多年前启动这一机制时展现了远见。这一机制在逐步推进中国金融市场开放方面发挥了重要作用。我们认为QDLP计划是一个极具成效的制度创新，品浩能够参与其中，我们感到非常自豪。我们也相信，这种积极的发展势头将会持续，并将根据监管部门的节奏稳步推进、逐步扩容。
目前我们已在QDLP框架下推出了三项策略，明年可能考虑推出更多产品。我们的首要目标是，在合适的时间提供合适的产品，真正满足投资者需求。
《21世纪》：过去，许多中国投资者偏好高回报的房地产市场。在新的市场环境下，固定收益类资产对中国投资者是否会变得更有吸引力？你对投资者未来的全球资产配置有哪些建议？
柯盛民：答案是肯定的。多年来，中国投资者从房地产和股票市场中获得了可观回报。虽然这些领域仍存在机会，但越来越多的投资者开始意识到，需要构建一个多元化、平衡的投资组合，包括股票、固定收益和多资产策略，这样能够在不同市场环境下提供更稳健的表现。过去五年中，这一理念在市场上的认知度显著提升，这也解释了品浩在QDLP框架下推出的收益增长策略为何在中国及全球投资者中受到广泛欢迎。未来，只要QDLP额度允许、市场条件成熟，我们将继续在这一框架下推出更多新产品。
我们认为，高质量的全球固定收益资产在当前环境下具有极高配置价值。考虑到美国经济可能在今年下半年进入放缓阶段，以及美联储存在降息的可能，投资者可以从固收资产中受益，既享受较高票息回报，又有资本增值的潜力。目前，越来越多的成熟投资者选择配置高质量的债券资产，或构建兼顾稳定收益与成长潜力的平衡型投资组合。
《21世纪》：如何通过QDLP机制满足中国高净值人士和机构投资者日益增长的全球资产配置需求？
柯盛民：我们需要理解这些投资者真正的诉求。对许多中国投资者而言，走向全球资产配置是一个全新的阶段。长期以来，他们的投资重点主要集中在房地产和权益类资产上。随着市场周期的演进，投资者逐渐意识到，有必要在高风险与低风险资产之间实现更好的平衡。当这些投资者开始布局海外投资时，他们首先寻找的是一个值得信赖的合作伙伴，需要拥有专业能力和过往业绩。品浩的核心优势在于与投资者之间建立了基于信任的长期关系，同时拥有高度一致、稳定的投资流程。
《21世纪》：你如何看待外资资产管理机构在中国市场角色的演变？品浩未来五年在中国的发展愿景是什么？
柯盛民：我们认为，外资资产管理机构在中国市场的作用将持续增强。无论是在投资层面，还是在业务拓展方面，中国市场都蕴藏着广阔的机遇。我们正在积极探索深化参与中国市场的多种方式。我们始终以审慎、稳健的方式推进在中国的发展步伐，确保我们的投资节奏与规模既符合公司整体战略布局，也能够真正满足本地及全球投资者的多样化需求与市场机会。
展望未来五年，我们将延续过去五年的做法，我本人也将持续频繁访问中国，寻求更多发展空间与新的增长点。
《21世纪》：外资和中国金融机构各有优劣势，你如何看待品浩与中国本土机构之间的竞争与合作关系？
柯盛民：我们非常幸运能够在中国市场深耕多年，并得到了中国金融生态体系的大力支持。我们也非常认可并珍视中国监管机构的专业与审慎，他们在推动市场发展过程中展现出高度的前瞻性与责任感。
与此同时，我们与众多中国金融机构建立了紧密的合作关系。在我看来，品浩在中国的存在并不是与本土机构展开直接竞争。我们更希望将公司五十余年的全球投资管理经验带入中国市场，在贡献专业能力的同时，也不断向本地优秀的行业伙伴学习。
我们与资产管理公司、银行、信托机构以及各类渠道方建立了多层次的合作伙伴关系。我更倾向于把这看作是一种共同推动市场进步的合作，而非单纯的竞争。我们的目标是通过合作共同拓展市场空间，创造更多机会，实现多方共赢。
《21世纪》：相比中国本土机构，品浩在华提供的产品有哪些核心差异？
柯盛民：这实际上取决于市场周期和具体资产类别。比如，对于关注中国A股的投资者来说，他们可能更倾向于选择本地知名的股权基金管理人。但在海外资产配置方面，品浩提供了具有差异化竞争力的解决方案。最终，投资者会根据自身需求选择最适合的产品。
《21世纪》：当前全球地缘政治和货币政策存在诸多不确定性，品浩如何看待中国债券市场的投资吸引力？如何看待中国债券市场中长期的发展机会？
柯盛民：我们认为中国债券市场目前存在众多具有吸引力的投资机会。目前我们对中国固定收益资产持超配态度，并预期未来几个月内货币政策仍将保持宽松。我们对中国债市保持审慎乐观的态度，整体风险敞口维持中性水平。
中国的债券市场是全球规模最大的市场之一。积极参与中国债券市场，对品浩本地及全球客户来说都至关重要，这一市场对我们来说具有非常重要的战略意义。
我们早已布局并深度参与中国债券市场，投入了大量研究资源，并在相关资产上维持较高的投资比重。目前，我们对中国主权债等固定收益资产的配置处于略微超配状态，并预计这一立场将在中期内保持稳定。
考虑到中国市场的体量、重要性以及所蕴含的投资机会，我们将其视为全球固定收益布局中的重点区域。我们在全球范围内积极参与债券市场，而中国是其中规模最大与增长潜力最大的市场之一，我们将持续加强在华投资布局与市场参与力度。
《21世纪》：你如何看待人民币资产目前的国际吸引力？品浩是否观察到全球投资者对人民币计价债券的态度变化？
柯盛民：我们看到，全球投资者对货币多元化配置的兴趣正在上升，不再仅局限于美元资产。尽管美元仍是全球主要储备货币，但对人民币、日元、澳元等货币的配置需求正在逐步增长。人民币作为全球货币的角色正在稳步提升，这也反映出国际金融体系结构的变化。
中国在人民币国际化和境外投资方面已经取得了显著进展，未来的推进速度还将受到多重全球因素影响。可以明确的是，人民币的国际地位正在持续提升，而全球货币多元化的趋势也为其提供了机遇。
《21世纪》：近年来，随着中国在人工智能等高科技领域的快速发展，越来越多的企业加大在华投资力度。这是否会吸引更多海外基金配置中国资产？
柯盛民：我认为这是非常可能的。随着中国经济从出口导向型逐步向消费驱动型和创新驱动型转型，在人工智能、新能源汽车等高新技术领域取得突破，将不断释放新的投资机会。这一结构性转型将进一步增强境外投资者对中国市场的兴趣。
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